Chứng khoán MB (MBS) vừa đã công bố báo cáo phân tích về Tổng CTCP Phát triển đô thị Kinh Bắc (Kinh Bắc City – mã chứng khoán KBC).
Dự báo lợi nhuận năm 2024 giảm 64%
Kết quả kinh doanh của Kinh Bắc City trong 9 tháng đầu năm 2024 đã ghi nhận sự sụt giảm mạnh, với doanh thu giảm 58% so với cùng kỳ, còn 1.994 tỷ đồng. Hiện Kinh Bắc City đang vận hành ba khu công nghiệp chính, bao gồm Nam Sơn Lạp Hĩnh, Quang Châu, Quang Châu mở rộng và Tân Phú Trung. Tổng diện tích đất quy hoạch cho các khu công nghiệp này là 930ha, với 618ha là diện tích đất thương phẩm. Diện tích đất thương phẩm còn lại tính đến cuối quý III/2024 chỉ khoảng 170ha.
MBS dự báo lợi nhuận của công ty sẽ tiếp tục giảm mạnh trong năm 2024, với mức giảm lên tới 64% so với năm trước. Theo MBS, dự báo doanh thu của Kinh Bắc City trong năm 2024 sẽ đạt khoảng 3.194 tỷ đồng, giảm 43% so với năm trước, trong đó doanh thu từ khu công nghiệp giảm tới 63%. Lợi nhuận trước thuế dự kiến giảm 66% xuống còn 988 tỷ đồng, và lãi ròng giảm 64%, chỉ còn khoảng 734 tỷ đồng.
MBS cho rằng, một trong những nguyên nhân khiến Kinh Bắc City gặp khó khăn trong việc duy trì lợi nhuận là do tiến độ bàn giao đất chậm. Do đó, doanh thu từ mảng khu công nghiệp dự kiến giảm mạnh do với diện tích cho thuê đất chỉ đạt 48ha, giảm 68% so với cùng kỳ.
Ngược lại, mảng bất động sản dân cư của Kinh Bắc City lại có triển vọng tăng trưởng tốt hơn. Doanh thu từ bất động sản có thể tăng mạnh hơn 6 lần so với cùng kỳ nhờ vào việc bàn giao nhà tại các dự án nhà ở xã hội Nếnh và Tràng Duệ. Tuy nhiên, biên lợi nhuận của mảng này vẫn ở mức thấp. Năm 2024 cũng không có các khoản thu nhập bất thường như trong các năm trước. Đây là những lý do chính dẫn đến dự báo lợi nhuận của công ty giảm mạnh trong năm 2024.
Kết quả kinh doanh của Kinh Bắc City
>> Dự án Khu đô thị Tràng Cát của Kinh Bắc (KBC) bất ngờ tăng vốn đầu tư từ 6.300 tỷ đồng lên 69.000 tỷ
Lợi nhuận dự kiến phục hồi trong năm 2025 và 2026
MBS dự báo, với các dự án lớn và diện tích bàn giao đất được cải thiện, Kinh Bắc City có thể quay lại đà tăng trưởng từ năm 2025. Lợi nhuận dự kiến sẽ tăng từ 20%-30% trong các năm 2025 và 2026, nhờ vào việc giảm áp lực tài chính và chi phí lãi vay, đồng thời cải thiện tình hình bàn giao đất. Cùng với đó, công ty cũng đang chuẩn bị phát hành 250 triệu cổ phiếu với giá chào bán dự kiến 22.000 đồng/cổ phiếu, với mục tiêu thu về 5.500 tỷ đồng.
Một trong những động lực tăng trưởng dài hạn của Kinh Bắc City là dự án Khu công nghiệp Tràng Duệ 3, đã được chấp thuận chủ trương đầu tư. Dự án này được kỳ vọng sẽ là một mũi nhọn giúp công ty phát triển trong tương lai. Cùng với đó, khu đô thị Tràng Cát cũng đã có bước tiến mới, với công tác hoàn thiện pháp lý và triển khai xây dựng đang được đẩy nhanh. Dự án KCN Tràng Cát có diện tích quy hoạch lên tới 585ha, trong đó diện tích thương phẩm là 282ha, với tổng mức đầu tư ban đầu là 11.329 tỷ đồng.
Dự án này dự kiến sẽ được bán buôn, với giá bán ước tính khoảng 25-30 triệu đồng/m2. MBS kỳ vọng doanh thu từ KCN Tràng Cát có thể đạt từ 8.000 đến 10.000 tỷ đồng mỗi năm, với lợi nhuận ước tính từ 2.500-3.000 tỷ đồng, dựa trên biên lợi nhuận gộp 49%.
MBS dự báo, với các động lực từ các dự án lớn và tiến độ bàn giao đất cải thiện, lợi nhuận của Kinh Bắc City sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong các năm 2025 và 2026. Lợi nhuận có thể đạt khoảng 881 tỷ đồng vào năm 2025, tăng trưởng 20%, và tiếp tục tăng lên 1.148 tỷ đồng vào năm 2026.
Dựa trên các dự báo trên, MBS đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu KBC, với giá mục tiêu là 35.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức kỳ vọng tăng trưởng 18% từ mức giá hiện tại.
>> Chậm trễ trong các dự án trọng điểm, Kinh Bắc (KBC) bị VNDirect ‘hạ’ khuyến nghị
Nguồn tin: https://nguoiquansat.vn/chuyen-gia-du-bao-loi-nhuan-nam-2024-cua-kinh-bac-city-giam-64-co-phieu-kbc-ky-vong-tang-18-193363.html
